本文摘要：资金面紧绷态势16日升级，市场陷于一钱难求的状态。

资金面紧绷态势16日升级，市场陷于一钱难求的状态。中期借贷便捷(MLF)届满、新股发售、银行年终考核等多种因素变换，缩放年底前银行体系流动性压力。与市场紧绷情绪实时加剧的还有对央行获释流动性的呼声。分析人士指出，经济快速增长上行压力、存量债务再融资风险对有助于放开货币条件明确提出拒绝，物价快速增长上升为政策微调建构空间，银行体系流动性面对时点压力，为央行主动使出营造舆论氛围，未来一段时间仍是货币政策断裂关键时间窗口。

目前，虽然市场对减少存款准备金率呼声最高，但央行不会搭配何种手段仍然不存在不确定性。紧绷得一塌糊涂开盘价指导再加政策性银行卖力融出，仍然没能挡住当前货币市场利率持续向下步伐。

16日，在银行间质押式买入市场上，除7天以外的其他各期限买入利率皆经常出现下行。其中，隔夜买入加权平均利率下跌大约6基点至2.71%。至当天交易系统重开时，14天至两个月买入加权平均利率整体下行多达8基点，盘中最低利率全部约6%或以上。

资金交易员的感觉有可能更加现实。一位股份制商业银行交易员回应，16日银行间市场资金面紧绷得一塌糊涂，早盘供给方唯有政策性银行在挣扎承托，午后政策性银行暂停融出资金，一度造成市场陷于一钱难求困境，到收市时仍有机构没能做到追头寸。市场人士说道，预示新一轮打新序幕冲破、前期MLF届满、年终考核邻近，种种不利因素变换，使年底前银行体系流动性趋紧压力持续上升。若不及时介入，货币市场利率恐现新一轮下跌。

市场需求央 供给较少从今后一段时间银行体系流动性供需看作，资金面更进一步趋紧风险显然不容极强。首先，年内最后一轮新股IPO蓄势待发，冻结资金规模未来将会再创新高，在短期内将给市场资金面带给一定影响。当前A股市场情绪悲观，再加前期新股展现出不错，投资者打新热情很高。

国泰君安证券预计，本月新股申购冻结资金规模将约2.1万亿元至2.4万亿元之间，创历史新纪录。分析人士回应，打新虽会影响市场资金总量，但不会转变机构资金产于，造成资金供需结构性流失。打新对交易所市场资金面影响最必要，近期中证安公司调整企业债质押政策，增大交易所买入融资可玩性，券商、基金等机构有可能改向在银行间市场融资，银行间市场资金面很难独善其身。其次，前期MLF将要届满，减少大行资金压力。

据央行货币政策继续执行报告透露，央行9月创设MLF，并于9月和10月通过MLF先后向国有商业银行、股份行及城商行等分别投入基础货币5000亿元和2695亿元，期限皆为3个月。其中，向国有商业银行投入的5000亿元MLF将在本月届满。据市场人士透漏，其届满时间点就在18日前后，正逢新一轮新股发售窗口期。

近期国有商业银行融出资金意愿有所上升，也许正是国有商业银行对于MLF届满态度慎重的体现。市场人士说道，作为资金市场主力融出机构，国有商业银行无偿资金意愿上升，甚至合体融资方，在短期资金面加快放宽过程中起最重要起到。再者，银行信贷投入力度增大，对银行间市场资金分流效应强化。

11月金融机构追加人民币贷款同比和环比皆经常出现较显著快速增长。市场对长货币改向长信贷预期正在还清，银行减缓信贷投入力度，有可能对银行间市场资金构成分流。最后，年末考试成绩在即，机构不会更为侧重流动性管理，广泛偏向于提升备付、减少资金带入而增加融出，资金面本就正处于易紧难松时期。

以上各因素对资金面影响不可小觑。这些因素在时点上相互变换，不易引起共振，毫无疑问更进一步激化机构流动性管理可玩性，减少短期市场资金市场需求。无论是公开市场届满资金还是追加外汇占款，银行体系可意识到的流动性供给都十分受限。尽管年底财政存款投入未来将会获释将近万亿元资金，但由于财政存款投入时点不具体，有可能与资金市场需求在时点上有错位，对减轻年底前市场资金面的助力受限。

往年情况指出，12月财政存款投入很难挽回市场利率下跌态势。从总体看，当前银行体系流动性增量供给完全几乎倚赖央行主动投入。在资金市场需求大大下降，央行捂紧钱袋子抓的情况下，资金供需状况好转推展市场利率下行实难防止。

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